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图源视觉中国

8月28日晚，口子窖（603589.SH）发布了半年报。财报显示，今年上半年，公司实现营业收入29.12亿元，同比增长26.79%；归母净利润8.48亿元，同比增长14.64%，营收和净利润均呈现双位数增长。

不过，APP发现，口子窖的业绩规模与净利润增速都不如公司的竞争对手——迎驾贡酒（603198.SH）。数据显示，今年上半年，迎驾贡酒营业收入为31.43亿元，同比增加24.25%；归属净利润为10.64亿元，同比增加36.53%。

目前，古井贡酒（000596.SZ）尚未发布2023年半年报，但根据其一季报显示，公司营收同比增长24.83%至65.84亿，归属利润同比增长42.87%至15.70亿，其一季度业绩规模已经远远超越上述两家酒企，古井贡酒依旧稳居“龙头”位置。而居于“徽酒第四”的金种子酒（600199.SH）预计上半年归属净利润亏损3200万元至4800万元。可见，今年上半年四大徽酒的格局已经已定，迎驾贡酒已取代口子窖坐上徽酒老二的位置。

事实上，近10年来，双方对徽酒第二的争夺一直较为激烈。具体来看，2012年至2016年，迎驾贡酒保持领先；2017年至2021年，口子窖则反超迎驾贡酒，成为徽酒榜眼；到了2022年，两者的排序迎来转折点，迎驾贡酒反超口子窖，回归徽酒榜眼。数据显示，2022年，迎驾贡酒营业收入为55.05亿，净利润为17.05亿元；同期内，口子窖营收为51.35亿元，净利润为15.5亿元。如今，2023年的半年报延续了这一态势。

口子窖的掉队或许与其产品结构相对单一有关。近年来，安徽市场的白酒消费迎来换挡期200元已经成为大众主流价位，300元次高端价格带快速扩容，500元则成为商务主流价位。而目前，口子窖主要集中于高档白酒市场。2022年，公司高档白酒、中档白酒、低档白酒分别实现营收48.7亿元、9510.49万元、9405.31万元，其高档白酒的营收占比达到96.26%。也就是说，口子窖的酒类业务主要是依靠高档白酒来提供，其他酒类的业绩规模十分微小。

在半报中，口子窖也表示，其营收增长主要系高档产品销售收入略有增长所致。APP注意到，今年2月，口子窖曾推出了“兼系列”新品，定位在300元以上的次高端产品，该系列自上市以来就广受投资者关注，但半年报中，公司却未对该系列产品做过多介绍。

在今年2022年度业绩说明会上，曾有投资者在现场提出，“相比迎驾贡酒、古井贡酒等上千人的销售队伍规模，口子窖销售人员的投入一直太少也是业绩增长乏力的重要原因之一。已经进行两三年营销改革的口子窖，为何连最容易着手的营销队伍建设都没有发力去做？”数据显示，2022年末，口子窖销售队伍不足300人。随后，公司表示，今年将推进营销变革落地，截至6月2日，公司的销售队伍已达351人。而半年报显示，今年上半年，口子窖销售费用也有所增长，其同比增长16.33%至3.98亿元。具体来看，公司促销及业务费用增长幅度较大，去年同期为1.3亿元，今年上半年达到了1.89亿元，可见，口子窖为了促销也付出了一定成本。（本文首发APP，作者|于莹）

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